Ce vor alege companiile energetice intre dividende , investitii si foamea de bani a statului actionar majoritar?

Companiile din domeniul energetic au ajuns la ceasul adevarului, din punct de vedere a investitiilor care apasa tot mai stringent asupra lor. Analizand rapoartele administratorilor respectivelor companii constatam ca absolut toate societatile in care statul roman detine controlul absolut, sau pachete semnificative de actiuni, au restante alarmante la capitolul investitii, in ultmii ani nivelul acestora situandu-se sub 50% in majoritatea cazurilor, fata de obiectivele propuse. Cu toate acestea, indeosebi in randul producatorilor de energie electrica, profiturile au crescut semnificativ in ultimii doi ani, dintr-o conjunctura a pietei extrem de favorabila lor. Nu intamplator apetitul pentru investitii a revenit la normal, cu atat mai mult cu cat restantele trebuiesc recuperate cat se poate de repede daca vrem sa mai avem un sistem energetic sigur si performant.

Din pacate, foamea de bani a statului roman risca sa mai compromita inca odata planurile investitionale, mai ales in conditiile in care companiile de stat vor fi obligate sa distribuie 90% din profit sub forma de dividende. Cu ce isi vor acoperi necesarul de investitii companii ca Transgaz, Transelectrica, Nuclearelectrica, Conpet sau Romgaz in conditiile in care profitul se risipeste in dividende? Nimeni, cel putin pana in momentul de fata, nu precizeaza de unde vor fi alocate sumele de sute de milioane de euro pentru investitii, care in multe cazuri nu mai sunt un moft ci o necesitate vitala. Cu exceptia Transgaz, care a anuntat ca ar putea ajunge in imposibilitatea de a finanta proiectele majore de investitii in care este angrenata compania daca va repartiza 90% din profit in dividende, celelalte echipe manageriale par a se fi impacat cu ordinul venit de la guvern.

Cum o parte dintre companiile energetice sunt deja cotate la bursa, este evident ca pentru actionari (altii decat statul roman) repartizarea aproape in totalitate a profitului in dividende este o veste cat se poate de buna. In realitate, situatia sta cu totul altfel. In momentul in care vom avea o situatia definitiva a deciziilor privind repartizarea dividendelor vom reveni asupra subiectului. Cert este ca in momentul de fata stim care au fost profiturile pe 2017 si stim care sunt obiectivele majore de investitii pentru fiecare companie in parte. Pana atunci insa prezentam a analiza a Tradeviile pe margine situatiilor financiare raportate de principalele companii din domeniul energetic cotate la BVB

Transelectrica a raportat un profit net preliminar de 26 mil. RON, in scadere cu 90% fata de 2016, evolutie determinata de scaderea tarifelor de transport si a tarifelor din serviciul de sistem tehnologic. Notand ca acesta a fost al doilea trimestru consecutiv de pierderi, directorul societatii a declarat ca aceasta “are nevoie de o schimbare completa a modului in care functioneaza”.

TEL a inregistrat in anul 2017 o crestere a veniturilor operationale cu 12% la 3.06 mld. RON, ca urmare a majorarii cu 60% a veniturilor din activitatea de echilibrare (activitati zero-profit). Veniturile din activitatile cu profit permis au scazut cu 6.84% la 1.17 mld. RON, evolutia negativa fiind determinata de diminuarea tarifelor medii pentru serviciul de transport cu 9.8%. Cheltuielile operationale au crescut in 2017 cu 26.24% la 2.4 mld. RON. Pe segmentul activitatilor cu profit permis, costurile au inregistrat un plus de 3.14%, in timp ce pe segmentul activitatilor zero-profit, cheltuielile au inregistrat o crestere de 42.97%, determinate de cresterea costurilor pe piata de echilibrare.

In 2017 compania a inregistrat o scadere a EBITDA de 43.83% la 379 mil. RON, in principal din cauza reducerii tarifelor reglementate (altminteri, cantitatile tarifate au crescut cu 2%). Compania a inregistrat un EBIT pe segmentul activitatilor cu profit permis de 146 mil. lei (-44.69%), iar pe segmentul activitatilor zero-profit a inregistrat un EBIT de -79 mil. RON. Pentru anul 2017, TEL a raportat investitii totale de 384.9 mil. lei, din care achizitii de imobilizari corporale si necorporale de 182 mil. lei (in crestere cu 6.4% fata de 2016).

Conform rezultatelor preliminare individuale, Electrica a raportat in 2017 un profit net preliminar in scadere cu 3% la 257 mil. RON fata de anul precedent. Compania si-a majorat volumul de afaceri cu aproximativ 33% la 481.2 mil. lei, in timp ce cheltuielile totale s-au majorat cu 63% la 594.6 mil. lei, evolutia lor fiind determinata de cresterea costurilor cu energia achizitionata cu 35% la 469.5 mil. lei. Conform raportului preliminar EL a inregistrat un rezultat operational de -107.4 mil. lei, insa la nivelul rezultatului financiar compania a inregistrat un rezultat pozitiv de 364.4 mil. RON ce a influentat rezultatul net.

In anul 2017 EL a realizat investitii in infrastructura de distributie in valoare de 727 mil. lei, modernizarea retelelor de distributie pentru cresterea eficientei operationale si pentru oferirea serviciilor de calitate fiind prioritara si in anul curent. Astfel, pentru anul 2018, compania isi propune un buget de investitiii de 900 mil. lei. Avand in vedere rezultatele consolidate din T3 2017, rezultatele finale consolidate pot diferii semnificativ de cele de mai sus.

Conpet a raportat un profit net preliminar de 73.6 mil. RON, in crestere cu 3%, fata de profitul inregistrat in anul precedent. La nivelul cifrei de afaceri, compania a inregistrat o scadere de 1.4% fata de anul 2016, ajungand la 376.66 mil. RON, pe fondul scaderii volumului activitatii totale de transport, cu 1.7% (6.22 mil. RON), ca urmare a scaderii cererii pentru serviciul de transport pe subsistemul de tara cu 3.5% (11.2 mil. RON). Desi cantitatea transportata pe subsistemul de import a scazut cu 3.7%, veniturile provenite din acest segment s-au majorat cu 6% la 87.5 mil. RON ca urmare a cresterii tarifelor.

In anul 2017, cheltuielile de exploatare au scazut cu aproximativ 1% la 327.3 mil. RON, ca urmare a reducerii cheltuielilor cu prestatiile externe cu 3.8% la 99.8 mil. RON si a categoriei “Alte cheltuieli de exploatare” cu aproximativ 11.8% la 55.5 mil. RON, cele doua categorii de cheltuieli detinand ponderi importante in totalul cheltuielilor de exploatare, 30% respectiv 17%. In anul 2017 compania inregistreaza o crestere a EBITDA de 6.2% fata de anul precedent si o valoare a EBIT in crestere cu 4%. Desi compania a aprobat pentru anul 2017 un buget de investitii in valoare de 64.27 mil. RON, in perioada analizata, COTE a efectuat investitii in valoare de 48.48 mil. RON (75.4% din programul de investitii), in crestere cu 6.8% fata de anul anterior.

Transgaz a inregistrat in 2017 un profit net preliminar de 602.17 mil. RON, in crestere cu 1.45% fata de anul precedent. Veniturile de exploatare au scazut cu aproximativ 4% la 1.7 mld. RON, determinate de diminuarea capacitatilor rezervate cu influenta negativa de 239 miloane RON, diminuarea tarifului volumetric cu influenta negativa de 49 mil. RON, in timp ce veniturile din activitatea de echilibrare s-au majorat cu 125% la 129 mil. RON datorita atat cresterii cantitatii implicate cat si cresterii pretului de tranzactionare.

Cheltuielile de exploatare s-au redus fata de anul 2016, cu 5% la 1.042 mld. RON, evolutia fiind determinata de diminuarea categoriei “Alte cheltuieli de exploatare” cu aproximativ 41% la 100.2 mil. lei. TGN a inregistrat economii de 12.2 mil. RON in ceea ce priveste cantitatea de gaze naturale destinata consumului tehnologic, la nivel general insumand economii in valoare de 86 milioane lei fata de anul precedent