Studiu PwC Romania: BVB a pierdut de la inceputul anului 34% din capitalizare. Pe termen lung randamentul indicilor ramane peste cel al obligatiunilor de stat  

Bursa de Valori Bucuresti (BVB) a pierdut de la inceputul anului, de la aparitia stirilor despre noul coronavirus, 34% (13 miliarde euro) din capitalizarea bursiera, potrivit raportului ”Multiplii de evaluare ai  Bursei de Valori Bucuresti si ai pietei locale de M&A”, realizat de PwC Romania. Astfel, scaderea de la inceputul acestui an a depasit cresterea de 23,4% inregistrata in anul 2019 fata de 2018, an care a marcat cea mai buna performanta a BVB de la criza financiara. In ultimii 8 ani, randamentul mediu inregistrat de indicii bursieri a depasit randamentul obligatiunilor guvernamentale.

In 2019, capitalizarea BVB a inregistrat o crestere cu 23,4% pana la valoarea de 37,8 miliarde euro, sustinuta de randamentele mari ale dividendelor, de cresterea economica locala peste media UE, promovarea la statutul de piata emergenta si o serie de modificari ale prevederilor legislative.

In contextul COVID-19, indicele principal al bursei BET a scazut cu circa 25% intre 30 decembrie 2019 si 30 martie 2020, de la o crestere de 35,1% inregistrata anul trecut. Aceeasi scadere a fost inregistrata si de indicele BET-TR, care cuprinde primele 17 cele mai tranzactionate actiuni de la bursa, dupa un avans de 46,9% in 2019.

”Contextul actual de COVID-19 a avut impact direct asupra evolutiei pietei de capital, ca urmare a temerilor investitorilor referitoare la pandemie. Pe fondul deprecierii masive a actiunilor, constatam ca in luna martie 2020, atat volumul, cat si valoarea tranzactionata prezinta o crestere de aproximativ doua ori comparativ cu luna decembrie 2019. Castigul obtinut pe piata de capital a fost analizat prin compararea performantei BET si BET-TR cu evolutia obligatiunilor de stat, iar din analizele noastre, realizate in perioada 1 ianuarie 2012 – 30 martie 2020, a rezultat ca randamentul pietei de capital se situeaza peste cel al obligatiunilor. Acest castig suplimentar pe termen lung vine sa compenseze tocmai riscuri mai mari asumate de investitorii de pe piata de capital”, a declarat Sorin Petre, Partener PwC Romania.

In perioada 1 ianuarie 2012 – 30 martie 2020, indicii pietei de capital au generat un castig suplimentar (peste cel al obligatiunilor guvernamentale) de 4,8% in cazul BET si, respectiv, 13,9% in cazul BET-TR. Din perspectiva obligatiunilor de stat se observa o majorare a riscului de neplata pe fondul pandemiei, prima de risc a Romaniei (Credit Default Swap – CDS la 5 ani) fiind in crestere cu circa 30% intre februarie si martie 2020.

”Romania intra in criza COVID-19 dupa o perioada de noua ani consecutivi de crestere economica. Se preconizeaza un recul al economiei romanesti in acest an, iar gradul de severitate va depinde de durata dar si de intensitatea crizei medicale. Aceasta evolutie se va reflecta si pe piata de capital. Cea mai slaba performanta a BVB din ultimii 13 ani a fost inregistrata in 2008, cand, pe fondul recesiunii, nivelul capitalizarii bursiere a fost de 46 miliarde lei, de aproape 4 ori mai mica comparativ cu nivelul de maxim inregistrat in 2019”, a aratat Ileana Gutu, Senior Manager PwC Romania.

Principalele concluzii ale raportului privind evolutia pietei de capital in 2019

• Capitalizarea bursiera a pietei de capital din Romania raportata la PIB a fost de 17,9% la sfarsitul anului 2019, sub nivelul inregistrat de pietele bursiere din Croatia, Grecia, Bulgaria, Cehia si Ungaria.
• In anul 2019, indicii bursieri au atins punctele maxime din ultimii 10 ani, randamentul mediu al dividendului in cazul indicelui BET-TR fiind in continuare unul semnificativ, respectiv de 8%.
• In 2019, capitalizarea bursiera a celor 79 de companii listate la Bursa de Valori Bucuresti incluse in analiza PwC Romania (pentru care au existat informatii financiare) a crescut cu 33,4% comparativ cu anul precedent.
• Nu au avut loc listari de companii pe piata principala a BVB. Mai mult, numarul emitentilor listati a scazut de la 87 in 2018 la 83 in 2019, ca urmare a delistarii companiilor Oltchim, Boromir Prod, Amonil Slobozia si Petrolexportimport.
• BVB prezinta un grad ridicat de concentrare al companiilor listate, top cinci companii reprezentand circa 65% din capitalizarea bursiera totala a pietei reglementate in 2019.
• Cele mai importante companii sunt cele care opereaza in sectoarele de petrol si gaze, servicii financiare si energie electrica. Prin urmare, gradul de reprezentare al sectoarelor economice pe piata bursiera este scazut, ca urmare a absentei liderilor din mai multe industrii.
• In 2019, sectorul de energie electrica a inregistrat nivelul cel mai ridicat al capitalizarii bursiere.
• Nivelul cel mai ridicat al multiplului PER (raportul castigurilor de pret) fost inregistrat in sectorul de sanatate, in contrast cu sectorul industrial care a avut nivelul cel mai mic al multiplului PER.
• Pentru sectoarele financiar si industrial s-a continuat tendinta de scadere observata in ultimii ani, multiplii de evaluare ai companiilor listate la BVB scazand semnificativ si fiind acum la nivelul minim al ultimilor cinci ani. Cel mai ridicat multiplu PER din ultimii cinci ani a fost inregistrat in sectorul de sanatate.
• In perioada 2007 – 2019, companiile care opereaza in sectorul materiilor prime, industrial si sanatate au fost cele mai rezistente la fluctuatiile ciclurilor economice in timp ce societatile din sectorul bunurilor de consum si petrol si gaze au fost cel mai puternic afectate. Pe parcursul aceleiasi perioade, cea mai redusa variatie a multiplului PER a fost inregistrata in sectorul de petrol si gaze.

 Despre studiu

 Studiul ”Multiplii de evaluare ai  Bursei de Valori Bucuresti si ai pietei locale de M&A” prezinta tendintele multiplilor de evaluare pentru 79 de companii listate pe Bursa de Valori Bucuresti intre 2007 si 2019, fiind axat in principal pe urmatoarele sectoare: bunuri de consum, petrol si gaze, servicii financiare, sanatate, industrial, materii prime si energie electrica.

Complementar analizei societatilor listate pe BVB, a fost efectuata si o analiza privind tendintele multiplilor de evaluare bazata pe un esantion de 198 tranzactii incheiate intre 2007 si 2019, pentru care au existat informatii financiare relevante